2023년 4월 17일 월요일 Global Daily
"3분기 기준금리 인하는 아직 불투명"
[글로벌 금융시장 Summary]
- 증시 : 상승 우위
- 금리 : 상승 우위
- 환율 : 달러화 강세
- 대안자산 : 비트코인 상승, WTI 상승
BRENT 상승, 천연가스 상승, 금 하락
은 하락, 구리 하락, 미국 리츠가격 하락
<미국증시시황-나스닥,S&P500관련>
• 미국증시 S&P500 주가지수
-0.21% 하락하여 4137.64pt
• 미국증시 국채 10년물 금리
+0.068%p 상승하여 3.516%
• 미국증시 달러인덱스
+0.54% 상승하여 101.552pt
<한국증시시황-코스피,국채,환율관련>
• 한국증시 KOSPI 주가지수
+0.38% 상승하여 2571.49pt
• 한국증시 국채 10년물 금리
+0.013%p 상승하여 3.286%
• 한국증시 USD KRW 환율
-0.88% 하락하여 1299.05원
신흥국/선진국 주가지수
KOSPI,KOSDAQ,나스닥,다우존스
S&P500 11개 미국섹터▼
* 미국 증시는 호재와 악재가 뒤섞이면서 혼란스렀습니다. 은행 리스크가 아직 남아 있는 가운데 미국 대형은행은 매우 양호한 실적을 발표했습니다. 지역은행, 중소형은행, 대형은행이 섞여 있는 미국 은행주 ETF(KBE,SPDR S&P Bank ETF)는 -1.11% 하락했으나 대형 은행주에만 투자하는 ETF(BIGB,Roundhill Big Bank ETF)는 +3.32% 상승하며 매우 대조적인 모습을 보였습니다.
* 2023년 3월 미국 소매판매는 전월대비 -1.0% 줄어들며, 월가 예상치를 하회했습니다. 소비 위축은 인플레 관점에서는 호재이지만, 경기 침체 관점에서는 악재이기도 합니다. 반면, 미국 산업생산은 전월대비 +0.4% 증가하며 월가 예상치를 상회했습니다. 2023년 4월 미시간대 소비자심리지수도 전월 62.0보다 오른 63.5으로 잠정 집계되었습니다. 경기 판단을 헷갈리게 하는 지표들이 많았습니다.
* 그러나 시장의 관심은 여전히 인플레와 긴축에 집중되어 있습니다. 3월 CPI와 PPI가 예상보다 낮게 나와서 시장은 인플레 완화에 환호했지만, 최근 유가가 급등한 관계로 4월 CPI는 3월보다 확대될 가능성이 높습니다. 공교롭게도 미시간 대학이 발표한 2023년 4월 향후 1년 기대인플레이션 중간값은 전월 3.6%에서 1.0%p 상승한 4.6%를 기록하며 인플레이션 우려를 자극했습니다. 3월에 주거비(월세) 상승률이 둔하되는 중요한 변화가 나타났지만 4월 유가 반등이 매우 크기 때문에 영향력은 크지 않을 것으로 예상됩니다.
* 인플레 우려가 다시 높아지는 가운데 연준 위원들의 매파적 발언까지 더해져서 결국 미국 국채 금리는 상승했습니다. 미국 증시는 가치주와 성장주가 비슷하게 약세를 보이며 하락했습니다.
* 이제 시장의 관심은 연준이 언제 기준금리 인하할 것이냐에 집중될 것입니다. 기준금리 인상은 다음 번 FOMC(5월) 회의에서 +25bp인상을 마지막으로 종료된다는 의견이 대세입니다. 연방기준금리선물에 반영된 시장의 생각은 3분기부터 기준금리 인하될 것으로 보고 있지만, 하반기 인플레 재확대를 고려한다면 그보다 늦어질 가능성이 있습니다.
* 물론 Deep Recessoin이 전개된다면 인플레 재확대되더라도 일찍 기준금리 인하가 시행될 수 있습니다. 그러나 Mild Recession 상황에서 인플레 재확대된다면 연준은 기준금리 인하를 서두르지 않을 것입니다. 최근 미국 국채 금리가 더 이상 하락하지 않고 조금씩 반등하고 있는데, 기준금리 인하 기대가 너무 앞서나갔다는 시장의 조정으로 판단됩니다.
* 올해 하반기 리스크는 인플레 재확대와 연준의 긴축 시즌2, 즉 높은 기준금리를 오랫동안 유지하는 Higher for Ionger 통화정책입니다. 인플레 재확대와 기준금리 인하 지연으로 장기물 금리가 반등할 수 있지만 경기 침체 우려 때문에 크게 반등하지는 않을 것입니다. 만약 연준이 올해 하반기에 기준금리 인하하지 않는다면 내년 1분기가 유력하므로 시간이 좀 지연될 뿐입니다. 이미 장기물 국채를 충분히 매수한 분들은 단기 매매하기 보다 그냥 견뎌내시면 되고, 아직 추가 매수할 여력이 있는 분들은 하반기 금리 반등을 매수 기회로 이용하는 것이 좋을 것 같습니다.
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