2023년 3월 30일 목요일 Global Daily
"Risk-On, 은행 리스크는 일단락되는 분위기"
[글로벌 금융시장 Summary]
- 증시 : 상승
- 금리 : 하락 우위
- 환율 : 달러화 강세
- 대안자산 : 비트코인 상승, WTI하락
BRENT하락, 천연가스 하락, 금 하락
은 강보합, 구리 상승, 미국 리츠가격 상승
<미국증시시황-나스닥,S&P500관련>
• 미국 S&P500 주가지수
+1.42% 상승하여 4027.81pt
• 미국 국채 10년물 금리
-0.004% 하락하여 3.567%
• 달러인덱스
+0.22% 상승하여 102.653pt
<한국증시시황-코스피,국채,환율관련>
• 한국 KOSPI 주가지수
+0.37% 상승하여 2443.92pt
• 국채 10년물 금리
-0.001%p 하락하여 3.280%
• USD KRW 환율
+0.30% 상승하여 1302.90원
* 시장 분위기가 Risk-On으로 확연하게 바뀌었습니다. 은행섹터 주가가 연속 상승했고, IT등 성장주도 강했습니다. S&P500 11개 섹터 모두 상승했습니다. 은행 리스크 출현으로 급락했던 에너지섹터가 이번 주에 가장 크게 반등했고, 어제는 부동산 섹터가 가장 크게 상승하며 뒤쫒아갔습니다. 미국 국채 금리는 큰 변화없이 보합에 머물렀습니다.
* 은행 리스크 덕분에 연준의 긴축 정책에 제동이 걸렸다고 시장은 판단합니다. 시장은 지난 3월 FOMC회의를 마지막으로 기준금리 인상이 끝났거나 있더라도 마지막 1번만 남았다고 생각합니다. 연방기금금리선물에 반영된 기준금리 인상 경로는 7월까지 계속 동결, 9월부터 기준금리 인하를 베팅하고 있습니다. 파월 연준 의장은 연내 기준금리 인하는 없다고 계속 말하고 있지만 시장은 전혀 믿지 않습니다.
* 기준금리 인하에 대해서는 시장의 생각이 분분하지만 기준금리 인상 종료는 이견이 별로 없는 것 같습니다. 미국과 한국 국채 10년물 금리는 현재 3.0~3.5% 사이에 머물고 있는데, 이는 기준금리 인상 종료만 반영한 것일 뿐 기준금리 인하 기대는 아직 본격적으로 반영되지 않았습니다. 은행 리스크 출현으로 하반기 인플레 재확대 리스크는 낮아졌고, 경기 침체 시기가 조금 더 앞당겨졌으므로 장기물 국채 금리는 추가 하락 여지가 여전히 크다고 생각합니다. 장기물 채권 매수 의견을 계속 유지합니다.
* 경기 침체가 조금 더 앞당겨졌더라도 시장은 연착륙(Soft-Landing, Mild Recession)을 예상합니다. 연착륙 상황, 인플레 둔화, 긴축 조기 종료, 금리 하락은 모두 성장주에 유리한 환경입니다. 그 결과 미국 증시는 연초부터 성장주 강세가 계속 이어지고 있고, 3월에도 성장주는 초강세였습니다. 29일 기준으로 3월 한 달간 S&P500 IT섹터 +8.04%, 필라델피아 반도체주가지수 +6.72%, 나스닥100 +6.68%, 나스닥 +4.11% 상승했습니다. 중국 증시는 본토는 가치주, 홍콩은 성장주 성격이 강합니다. 홍콩 항셍테크 +8.38%, HSCEI +4.52% 상승했고, 본토 증시 중 성장주로 분류되는 과창판STAR50은 +7.24% 상승했습니다. 비트코인은 3월 한 달간 +22.66% 상승했습니다.
* 성장주가 다시 강해지고 있어서 성장주 투자 의견이 늘어나고 있습니다. 그러나 저는 이번 성장주 반등은 추가 매수의 기회가 아니라 비중 축소의 기회로 사용해야 한다고 생각합니다. 낙관적인 전망이 우세한 상황이지만, 최근 금리 변화로 판단컨데 경기 침체가 그리 멀지 않은 시기에 시작될 것임을 암시하고 있기 때문입니다. 미국 장단기 금리 스프레드 마이너스영역에서 저점 찍고 반등중입니다.
* 2008년 글로벌 금융위기 이후 2021년까지 14년간 미국증시는 성장주가 절대적으로 상대적으로 우위를 보이며 주도주 역할을 했습니다. 그런데 경기 침체를 계기로 경기 사이클이 바뀌면 주도주가 바뀌는 경우가 많았습니다. 경기 사이클 및 주도주가 바뀌는 큰 변화가 2022년부터 시작되었다고 판단합니다. 다라서 이번 미국 성장주 반등을 다시 성장주에 집중하는 기회가 아닌 성장주와 가치주를 균형있게 재분배하거나 US와 Non-US를 균형있게 재분배하는 기회로 사용하는 것이 좋을 것 같습니다. 단, 달러, 엔화, 장기물 국채 등의 안전장치를 철저히 갖춰서 위험자산에 투자해야 함을 잊지 마시기 바랍니다.
투자는 개인의 책임이 부가되는 분야이니
참고만 하시길 바랍니다
모든 사진,내용은 골든트리투자자문을
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