2023년 1월 미국증시리뷰 (feat. S&P500,가치주,성장주)

안녕하세요

시그니처경영컨설팅의 이원희입니다

2월 투자전략을 포스팅하고나니

바로 1월 미국증시 포스팅이네요

확실히 포스팅하다보면

자료도 많이 봐야하고

뉴스나,경제기사도 챙겨봐야하는지라

눈이 많이 넓어지는 느낌입니다

2023년 2월 투자전략은 링크참조

2023년 2월 금융시장전망 및 국내/해외투자전략 (feat.미국증시,한국증시,유럽증시,중국증시,미국

모든 자료는 골든트리투자자문을

참조하였습니다

---

1.Summary/요약

미국 경기 침체 판단에 중요한

신규실업수당청구건수와 실업률에서

별다른 변화가 없었습니다

미국선행지표는 오히려 개선신호가 있습니다

 

23년 상반기 미국 경기침체전망이 우세했으나

인플레이션둔화,고용지표호조,연준긴축종료임박 등

시장 우려가 진정되며 1월은 폭발적 상승

 

다만, 이는 경기침체가 조금 늦춰지거나

심각한 경기침체가 아니라는 것을 의미하기에

경기싸이클적 입장에서는 23~24년 미국경기침체는

확실할 것이라는 의견이 강하고

리스크는 여전히 살아 있으므로 현재

무조건적인 낙관마인드보다는

적절한 안전자산,국채,달러,엔화 등을

활용해야하는 시기임

 

미국 성장주의 경우 장기물국채금리인상시

약해지는 현상이 두드러지며

횡보,하락하면 강해지는 현상이 있음

최근 미국 인플레가 둔화되며

23년 시장금리에 있어 횡보나 하락의

가능성이 큰 상황이라 미국의 성장주의

폭발적인 상승을 살펴볼 수 있음

 

다만, 인플레이션 재확대 의견과 더불어

연준의 긴 높은금리 유지가 이어질 수 있어

성장주비중을 적당히 조절하는 것도 필요하고

현재 저가인 가치투자비중을 늘리는 것도 필요

---

2.미국증시

1월과 마찬가지로 

기업이익,실업률 관련은

23년 상반기에 진행될 가능성이 큼

12월과 비교하여 보면

국채 금리 변동을 제외하곤

변동이 없는 상태입니다

실업률은 여전히 바닥을 찍고있고

실업률은 4% 미만으로 떨어진 상태가

지속되고 있고 파트타임 근로자수도

줄어있는 상태입니다

즉, 최상위 고용을 유지중입니다

다만, 미국 소기업 채용공고가 줄어들고있어

전체적인 하락이 적용되려면

어느정도 시간이 필요해보입니다

.

다시 실업수당,실업률이 상승하려면

어느정도 바닥을 다지는 기간이 필요하고

시장분위기의 반전이 동원되지 않는 이상

큰 이변은 없을 것으로 보입니다

현재 구직난이도,미래기대-현재상황평가가

스프레드 모두 낮은 상태라

역사적 저점에 놓여있고

상승전환은 보이지 않고 있어

당분간 유지될 것으로 보입니다

인플레이션에 있어 소매판매는

중요한 지표입니다만, 현재 미국은

조금씩 조정을 받아 하락의

모습을 보여주곤 있으나

여전히 높은 지표를 유지중입니다

경기선행지수가 꺾이기 시작했고

YoY증가율의 하락세는 가팔라졌죠

이는 경기침체의 대표적 신호이기도하고

미국 증시 하락전환을 의미하기도합니다만

현재 지수보다는 시장분위기가 과열이라

큰 영향력 발휘는 못하고 있습니다

미국 주택시장지수와 착공허가도

빠르게 하락중이지만

CPI에 적용되는 주택관련지수는

금리에 크게 영향을 받지 않아

동시에 영향력이 작용하는 시점부터

본격적인 침체에 들어갈 것으로 보입니다

CCC등급 하이일드 채권은

신용도와 관련이 깊은 것으로써

국채 금리와의 스프레드를 통해

금융시장 안정을 점칠 수 있습니다

현재 갭차이가 벌어지다가

다시 좁혀지고 있는 상태이기 때문에

금융시장이 12월보다는 안정적이라고

볼 수 있는 지표입니다

국채금리의 장단기 역전은

대표적인 경기침체의 모습이거나

증시 상승을 막는 강한 힘입니다

22년 4월 기준으로 역전되었지만

현재도 단리물 금리가 높은편이라

역전 현상이 지속되고 있습니다

12월에 비해 조금 더 벌어진 상태고

최근 FOMC 금리인상 영향도 있는 것으로

보고 있습니다

CPI 연간 증가율은

미국 경기침체와 직접적인 영향력이며

단 한번도 깨진적 없는 지표입니다

현재 가파르게 상승하다가

꺾인 상태므로 경기침체 신호 강합니다

실업률 또한 상승 전환되면

예외없이 경기침체 시작되었고

현재 바닥지점인 상황으로

실업률이 예상치보다 현저하게

낮게 발표되었기에

상승 전환 시작으로 빠르게

경기 둔화 심화될것으로 보고있습니다

연준의 기대 인플레이션이

기대치인 2%대에 머물고 있으며

이는 가파르게 기준금리 인상을

진행하지 않았다면 더 큰 여파를

맞았을 것이라고 생각할 수 있습니다

상당히 조치를 잘 취한 것이죠

현재 12월에 비해 CAPE지표가

상승전환하고 있으며

이는 기업이익과 연관됩니다

즉 현재 발표되는 미국기업실적은

이미 증시에 선반영되었고

현재는 회복중이라는 것을

알 수 있습니다

주식 리스크 프리미엄은

증시가 활황일때 축소되고

증시가 불황일때 증가됩니다

상승전환된다면 미국 증시 상승세가

꺾였다고 볼 수 있습니다만

현재 무난하게 하락만하고있고

큰 반전상승세는 없는 상태입니다

---

3.미국 성장주,가치주

빠르게 성장한다면 성장주

힘을모아 한번에 터뜨린다면 가치주로

판단하는 것이 좋습니다

주로 경기가 활황인 저금리에

성장주가 대세이고

경기가 불황일 때

가치주가 대세입니다

.

흔히 우리가 아는 미국주식들은

대부분 성장주들이기에

가치주는 직접 찾으셔야합니다

.

성장주▼

가치주▼

위 성장주,가치주의 경우

12월 31일 기준이라

하락세를 보이고 있지만

현재 1월 31일 기준으로는

거진 10~15%가까이 상승입니다

이는 1월 증시훈풍 효과로

급등케이스라 조정가능성이 있습니다

늘상 드리는 말씀입니다만

성장주와 가치주의 개념 구분부터하고

증시가 어떻게 움직일때

성장주와 가치주의 흐름을

읽을 줄 아셔야합니다

간단한 원리니 체크바랍니다

2022년 하반기부터는 미국경기둔화와

인플레이션,금리인상정책 등으로

성장주는 상당히 반감되고

가치주의 가치가 올라갔습니다만

1월 증시 훈풍으로 잠깐

역전되는 모습이 있었습니다

그만큼, 성장주는 단기적으로

빠르게 움직이고 가치주는

상대적으로 느리게 움직인다고

생각하시면됩니다

미국 주식에서 성장주보다

가치주가 강했을 때는 원자재를 봐야합니다

달러약세가 시작되면 수입하는

원자재가격이 올라가게되며

미국 증시에 비해

원자재 시장이 활황이 됩니다

즉, 원자재 관련도 가치주범위에 넣어서

포트폴리오를 짜볼 수 있습니다

.

현재 원유가격은 많이 떨어졌지만

원유생산관련,유통 등 관련 기관은

가격대가 떨어지지 않았기에

서로간의 가격갭이 있어 앞으로의

원유 상승을 기대할 수 있습니다

또한 미국 가치주의 경우

미국 증시와 연관되는 성장주들보다

신흥국,중국등의 증시가 강하면

가치주가 강세가 됩니다

현재 중국의 리오프닝 부터

한국같은 경우 경제적으로 탄탄한 상태라

미국 가치주를 모으기에

좋은 시기입니다

다만, 그렇다고 아직 미국증시와

한국증시,중국증시 등이 상대적으로

역전되거나 하지는 않은 상태기도하고

미국경제의 여파가 여전히 글로벌적으로

강하게 작용하기에 틈새시장을 노린다는

느낌으로 접근하셔야합니다

.

결국 미국의 둔화가 심화되면

글로벌적으로 타격을 받는 것은

어쩔 수 없는 시대입니다

미국은 경기침체의 시작점에서 싸우고있고

유럽은 진입한 상태로 눈치싸움하고있고

중국은 벗어나기 직전입니다

이런 상황을 이용하여 투자전략을

세우시는 것이 중요할 것 같습니다

---

 

문의는 언제나 환영입니다

시그니처경영컨설팅