2023년 4월 11일 화요일 Global Daily
"장기물 국채 금리, 주가 하락 여력 충분합니다."
[글로벌 금융시장 Summary]
- 증시 : 국가별로 등락 달랐음
- 금리 : 국가별로 등락 달랐음
- 환율 : 달러화 강세
- 대안자산 : 비트코인 상승, WTI 하락
BRENT 하락, 천연가스 상승, 금 하락,
은 하락, 구리 하락, 미국 리츠가격 상승
<미국증시시황-나스닥,S&P500관련>
• 미국증시 S&P500 주가지수
+0.10% 상승하여 4109.11pt
• 미국증시 국채 10년물 금리
+0.025% 상승하여 3.420%
• 미국증시 달러인덱스
+0.45% 상승하여 102.550pt
<한국증시시황-코스피,국채,환율관련>
• 한국증시 KOSPI 주가지수
+0.87% 상승하여 2512.08pt
• 한국증시 국채 10년물 금리
-0.053%p 하락하여 3.236%
• 한국증시 USD KRW 환율
-0.21% 상승하여 1319.65원
신흥국/선진국 주가지수
KOSPI,KOSDAQ,나스닥,다우존스
S&P500 11개 미국섹터▼
* 양호한 3월 미국 고용지표로 인해 연준이 5월 FOMC회의에서 기준금리를 +25bp 추가 인상할 것이라는 컨센서스가 확산되었습니다. 그 결과 지난 주 금요일과 월요일 이틀 동안 미국 국채 2년물 금리 +0.17%p, 10년물 금리 +0.112%p 상승했습니다. 금리 상승으로 미국 증시는 장초반 하락 출발 했으나 하락을 거의 다 회복해서 마감했습니다. 연준이 추가 긴축을 하더라도 이번이 거의 마지막이 될 것이라고 생각하기 때문에 증시는 금리 상승을 더 이상 두려워하지 않는 분위기 입니다.
* 미국 실업률과 비농업부문 신규고용자수에서 아직은 이상 징후가 보이지 않습니다. 그러나 선행적인 고용지표는 분명 둔화되고 있습니다. 신규실업수당청구건수가 최근 고개를 들었고, 기업들의 채용공고수와 자발적 퇴사건수가 최근에 뚜렷하게 줄어들었습니다.
* 또한 어제 발표된 컨퍼런스보드 고용추세지수(ETI)가 2개월 연속 하락했습니다. 하락속도는 느리지만 작년 9월을 고점으로 계속 낮아지고 있습니다. 컨퍼런스보드 고용추세지수는 고용시장의 선행지수로서 지수가 상승하면 고용이 증가할 가능성이 있고, 반대로 지수가 하락하면 고용이 줄어들 가능성이 있다는 의미입니다. 과거 고용추세지수가 꺾이면서 미국 실업률이 상승 전화되었습니다. 미국 실업률 상승 전환은 경기 침체가 시작되었음을 알려주는 가정 뚜렷한 시그널입니다.
* 현재는 인플레만 둔화되고 있고 경기 침체는 시작되지 않았습니다. 그러나 3분기에는 실업률 상승 전환을 계기로 경기 침체가 시작될 가능성이 높습니다. 파월 연준 의장은 올해 기준금리를 인하할 계획이 없다는 입장을 계속 고수하고 있지만, 채권 시장은 3분기에 기준금리 인하가 시작될 것으로 베팅하고 있습니다.
* 10년물 국채 금리는 장기물 국채 금리를 대표하며, 장기물 국채 금리는 미래를 반영합니다. 미국 최종 기준금리 컨센서스와 미국 10년물 국채 금리를 비교하면 채권시장은 기준금리 인상 종료만 선반영했을 뿐 기준금리 인하는 아직 선반영하지 않았다고 판단됩니다. 연준 스탠스의 변화가 없으므로 기준금리 조기 인하에 대한 생각이 컨센서스로 자리잡지 않았기 때문으로 판단됩니다.
* 그러나 2분기부터 미국 고용지표 둔화가 나타날 가능성이 높으므로 기준금리 조기 인하에 대한 시장의 베팅은 더욱 늘어날 것으로 예상됩니다. 즉, 미국 국채 10년물 금리는 추가로 더 하락할 공간이 남아있다고 판단됩니다. 그렇다면 한국 국채 10년물 금리도 마찬가지일 것입니다. 한국 국채 10년물 금리는 미국 국채 10년물 금리를 거의 똑같이 따라 움직이기 때문입니다. 따라서 장기물 국채 투자는 여전히 유효합니다.
* 다만, OPEC+의 유가 상승, 중국 경기 개선 그리고 기저효과에 의한 올해 하반기 물가상승률 반등 등으로 하반기는 인플레 재확대 우려가 다시 커질 수 있습니다. 그러나 경기 침체 우려가 인플레 재확대 우려보다 더 크게 작용해서 금리 반등 압력은 크지 않을 것으로 예상합니다. 하반기 인플레 재확대를 염두해서 분할매수 기회를 남겨놓는 것이 좋습니다만, 금리 반등 압력이 크지 않을 것임을 감안해서 상반기에 모두 매수 완료하고 그냥 견뎌내도 것도 나쁘지 않을 것입니다. 달러, 엔화, 장기물 국채 등의 안전장치를 철저히 갖춰서 위험자산 투자하시길 권장합니다.
투자는 개인의 책임이 부가되는 분야이니
참고만 하시길 바랍니다
모든 사진,내용은 골든트리투자자문을
참조하였습니다
오픈채팅으로는 매일 일간 뉴스와 함께
시황을 보내드리니 밑에 링크
참조해주시면 감사하겠습니다
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